★结构性调整的启示★

周三媒体报道国务院要求金融监管机构促进股市稳定健康发展，受此利好刺激，加之美股昨日大涨,沪指小幅高开。开盘后随即掉头向下，最低下探至3283点，再创本轮调整新低。随后，在金融股和中石油等权重股强劲护盘下，大盘开始反弹，接连收复3300点、3400点。午后，大盘冲高回落，一路下跌，上午中石油携金融股领涨大盘的气氛再次被杀跌情绪掩埋,先是中国人寿涨停被天量打开,紧接着同是权重股的大秦铁路放量跌停,一时市场失去了热点来源。两市呈现二八现象，金融股和权重股护盘让沪指微涨18点，但两市个股普遍下跌，尾盘再度大面积跌停，上涨个股仅100多只。板块个股方面，金融股表现活跃，中国人寿、中国平安和中国太保三大保险股强劲护盘，涨幅均超过2%，中国人寿一度被封至涨停板；交通银行和民生银行领涨银行业，涨幅均超过5%。中国石油和中国石化两只股票表现突出，中国石化涨幅超过3%；中石油早间高开后下探，最低至16.7元，与发行价持平，但随后即触底反弹，维持高位震荡走势。前期涨幅较大的农林板块继续补跌，农林指数和传播指数跌幅均超过7%。尾盘个股再度大面积跌停。

大盘趋势：大盘目前调整的幅度和绝对点位已非常大，众多权重蓝筹股已具备很好的投资价值，继续下跌空间也将受到限制。操作上，一方面可继续关注大盘蓝筹股走势对于整体市场运行方向上的影响，并关注两市成交金额的变化，一方面可利用部分仓位在超跌优质股中寻找低吸布局机会。大盘阶段性的复合底正在构筑过程中。

结构性调整的启示：

1、A股有望在二季度止跌回升。3月份和二季度宏观经济数据公布的时候，投资者的悲观预期将得到修正并重返理性；二季度管理层仍将积极稳定市场，包括加大基金、集合理财计划、QFII的发行力度，适当放缓海外公司回归A股的节奏，以及对市场更多的正面暗示（比如今日管理层关于一季度基金赎回规模的澄清信息）等。

2、目前板块分化正在形成，A股市场有望进入到“二八格局”中,即蓝筹股由于股价渐渐趋于合理,因此,下跌空间有限,护盘资金纷纷涌入,而中低价股普遍缺乏业绩支撑,这批个股在后市仍将受到解禁股的抛售压力,绩差绩平股、题材概念股在后市将面临日益边缘化的噩运,投资者后市仍宜对这批缺乏业绩支撑的个股敬而远之。

3、“大小非”减持被市场看成了本轮下跌行情的始作俑者，陆续解禁的非流通股成了市场的“眼中钉”。通过对几组统计数据的对比发现，被减持对象中，亏损股、市盈率在60倍以上的高估值个股是“大小非”抛售重点。而那些业绩、回报稳定，介入门槛高的绩优股，被减持量很少。产业资本PK金融资本：今后选股注重选择“大小非惜售”及国资委有严格控股比例的优质股，其在全流通时代，估值安全边际较高。

4、近期部分蓝筹股的上涨主要是受外围股市带动，与香港股市联系紧密的A+H溢价较低甚至A、H价格倒置的股票，可适当关注。

自11月21日起推出2008年中长线优质股投资组合：平煤天安601666（至今涨6%）、鞍钢股份000898（至今下跌27%，产品价格调高，中长期持有）、交通银行601328（至今下跌27%，汇丰高价增持概念，中长期持有），中金岭南000060（至今下跌37%，价值大大低估，静待基本面发挥作用，中长期持有）这四只个股列为中长线价值投资品种。

为完善投资组合，自08年1月24日起推出中小盘高成长高送转预期股投资组合：马应龙600993（至下跌42%，中长线关注）、红宝丽002165（至今下跌40%，中长线关注），广百股份002187（至今下跌24%，中长线关注）这三只个股列为中长线价值投资品种。！ 

（2008年4月2日星期三）

注：本人与所分析的大盘观点、所评价或推荐的证券无任何利害关系，观点仅供参考，据此入市，风险自担！。