★下周中石油给大盘“加油”？★

周五沪深股市双双低开，沪指开盘报5273.08点，跌82.19点，深成指开盘报16871.75点，跌225.15点。开盘后沪指围绕5300点做上下震荡走势，午后大盘快速下跌后震荡上攻，中石油由于下周一记入指数，走势较强，从而带动指数反弹，沪指最终收稳5300点。板块：近日有不错表现的有色金属今日领跌，房地产，钢铁，航空股也跌幅居前。权重股震荡回调，制约大盘指数上攻。军工板块今日表现良好，由于受到国有上市公司可对军工企业并购重组的影响而走强。

观点回顾：11月15日《反复筑底静待消息明朗》一文指出----“中期趋势的看法上，我们重申近阶段观点“目前仍是年度战略性建仓机会，5000点左右大盘基本见底，未来将展开震荡反弹，投资者应当开始布局，以参与到目前的反复筑底过程中”。管理层周三已明确给出信号“基金将恢复发行,预计有近1000亿资金将在月底前火速加盟”，大盘自11月12日以来的反弹，在经过反复震荡之后，短期高度可暂看到5580点—5600点区域。目前大盘还要反复构筑中期底部，以等待若干消息面及政策面的明朗”。从大盘近几日实际情况看，我们如上预测还有待进一步的观察。

最新观点：中期趋势上，我们重申近阶段观点“目前仍是年度战略性建仓机会，5000点左右大盘基本见底，未来将展开震荡反弹，投资者应当开始布局，以参与到目前的反复筑底过程中”。目前大盘还要反复构筑中期底部，以等待若干消息面及政策面的明朗。

对于下周大盘走势，由于近期市场已对加息有了较为充分的心理准备和提前消化，众多投资者目前只是在等待“靴子落地”，因此若本周末如约加息，对市场而言未必不是一件好事，将促发下周大盘产生短线反弹。

此外，11月19日中石油计入指数，其每上涨1%将拉升指数13点—15点左右，盘面观察主力机构已基本控盘中石油,该股表现可谓是“牵一发而动全身”，同时无论中石油是上涨还是下跌,它都不是一只股票在战斗，与它裙带关系密切的中石化、中神华，中海油服等大盘权重股短期内亦会随其波动,考虑到工业用天然气价格将上涨50%的基本面有利因素及股价的充分回落，我们相对看好下周中石油的市场表现，有望为大盘上涨助力加油。

操作要点：1、本次调整最大的原因还是来自于股市自身。从月线上来看，自2005年6月开始的这轮牛市中，市场根本没有像样的中期调整。因此当前即使出现中期调整也只是牛市过程中的一个小插曲，既是正常的，应该说也是必须的。而另一方面，当前国内宏观经济表现出诸多过热和不和谐因素，政府在对这些因素的调控也不可避免的会对资本市场产生影响。

2、除了调整需要和宏观调控两大原因，近期的A股市场还显示出与外围市场高度的联动性。主要原因就在于美国次级债风波已经开始危及美国经济，国际投资者开始担心美国经济出现衰退。由于美国目前仍是中国的头号出口国，同时中国的1.4万亿外汇储备中大多数又都是美元资产，因此投资者开始担心美国经济风险给中国带来的损失。这一情绪的蔓延使得原本走势相对独立的A股市场表现出了较高的联动性。

3、目前空方主要认为市场可能会进行一次深幅探底，跌至4500甚至更深，通过充分的调整来为08年行情打开上涨空间。乐观分析认为，目前政府的政策主要为保持市场稳定，深幅下跌并不是政府乐见的，因此可以认为本轮调整的底部基本就在5000～5200点，目前点位下调空间已经不大。后市市场可能通过宽幅震荡或者缓慢上升的方式，以时间换空间，逐步恢复到慢牛的市场格局中去。

4、短期调整未必不是一件好事。就长期的趋势而言，后市仍是处于牛市当中，所以本轮调整对于投资者来说更是个机会。调整之后，个股的估值将趋于合理，许多前期高估的个股投资机会再度显现，同时年末的调整也给08年的行情拉开了空间。因此投资者完全可以借着调整开始为08年布局，对于明年的奥运题材、人民币升值题材，以及一些超跌的二、三线高成长蓝筹等等都可以逢低建仓，越跌越买。不过投资者也需要把握时机和市场节奏。即使空方目前也仅看到4500点左右，因此投资者可以在5000点附近及以下逐步配置。

关注板块上：我们近两个月来坚持每日重复提示9月28日大盘分析中所推荐的银行股，现已获得丰厚收益。普通投资者往往过于看重银行股的指数杠杆作用，却忽视了其本身的成长性。试问，有多少行业利润能够持续几年保持年均30%-40%以上的复合增长？1、银行类新股扩容年内基本告一段落，资金挤出效应减缓；2、根据央行已披露的信贷数据，银行业三季度业绩增速不会下降，三季报仍将十分优异（从目前已公布三季报的民生银行、招商银行，深发展的实际情况看基本符合我们如上预期）。且QDII等中间业务成为利润新增长点，08年税改预期等，动态和静态估值具备一定优势；3、股指期货正式推出的预期越来越高，在中石油，中国神华上市之后，金融类包括保险和证券的配置价值仍然十分突出，银行股的权重领袖地位并未被有效稀释；4、经过一月多的技术性调整，浮筹清洗地较为彻底；5、中石油上市并计入指数后，在上证综指中的比重将在16%以上，而四大银行合计在上证综指中的比重仅12%左右。有人认为，银行股对上证综指的杠杆作用相应弱化，银行股股价上行的政策约束和心理约束相应弱化。在我们看来，股价最终是由公司的价值决定的，但仍有一部分投资者怀疑银行股的上行动力，只因其在上证综指中的杠杆作用。而随着包括中石油在内的非金融大盘国企逐步上市，这一担心将从事实上被证明是多余的。关注：工行601398、建行601939、中行601988、招商600036、交行601328和民生600016等。敬告各位博友：为稳健起见，新的中线潜力股投资组合暂不推出，目前可将上述六只银行股列为年度建仓的重点关注对象。

（2007年11月16日星期五）

注：本人与所分析的大盘观点、所评价或推荐的证券无任何利害关系，观点仅供参考，据此入市，风险自担！。